FCDE embarque Kermel pour un quatrième buy-out

Et de quatre. La société spécialisée dans la fibre textile de protection contre le feu et les arcs electriques enregistre un quatrième buy-out, mené cette fois par le français FCDE. Ce dernier réalise ainsi le 6e investissement de son dernier véhicule, FCDE Independent funds II, levé en avril 2023 à 277 M€. La dette unitranche fournie par Kartesia affiche un levier « raisonnable et compatible avec le développement industriel » de Kermel assure FCDE.

La transaction permet à Qualium investissement de se séparer de l’une de ses plus anciennes participations. Le fonds était en effet entré en 2012, à l’occasion du 3^e buy out du groupe alsacien. Une sortie tardive qui avait entraîné un refinancement de la dette en 2021 auprès de la banque HIG Whitehorse d’un montant de 50 à 60 M€ pour un levier d’environ 4 fois l’Ebitda (le levier était tombé à 2 en près de 10 ans). Avant cela, Kermel était passé dans les mains d’Equistone Capital Partners (à l’époque Barclays Private Equity) en 2007, cinq ans après sa création comme spin-off de Rhodia sous l’égide de Argos Wityu.

FCDE très majoritaire

Le ticket de FCDE, situé dans la fourchette haute des investissements de son 2^e milésime (30 à 50M€), permet au GP de s’octroyer une part « très majoritaire » du capital de Kermel. La nouvelle équipe managériale, arrivée au cours des dernières années, en profite pour s’octroyer le solde. Il s’agit de cinq personnes, dont le président Philippe Declerck.

Comme à son habitude, FCDE entre au capital au moment où la cible est au pied d’une évolution transformante de son parcours industriel. Avec ses 50 M€ de chiffre d’affaires, Kermel fait déjà partie des trois premiers fabricants mondiaux de ce type de fibre très spéciale. 40 % de ces revenus proviennent des Etats-Unis mais la direction du groupe tout comme son nouveau sponsor estiment que le potentiel de développement y est particulièrement important. Moyennant d’important capex.